供应因素施压 郑棉或测试万元关口支撑

5月以来,内外盘棉价急速下跌,郑棉1909合约6月6日一度创下阶段新低12775元/吨,美棉也在70美分/磅下方低位徘徊。分析人士表示,外盘疲软拖累叠加供应端压力释放,且下游纺织服装出口预计受限,郑棉价格或将再次逼近万元关口。

期价连破支撑

“2019年美国长短端国债收益率倒挂,国际贸易局势复杂化对全球经济前景影响巨大,导致郑棉价格5月中旬以来快速下跌。”中信期货农产品研究员表示。

迈科期货分析师刘毅、李沛林则认为,近期郑棉价格连破支撑,主要是受外盘及利空气氛拖累。美棉下一年度基本面预期偏空,在产销双增下,消费及出口不足、库存继续累积,出口则是未来或将改变平衡表预期的不确定因素。中期来看,美国西南地区涝灾为价格提供部分支撑,实质利好还行关注种植进度及生长优良率。

上述分析师进一步表示,在外盘拖累下,郑棉价格持续下跌。棉花现货商业库存持续居高不下,结合5月储备棉竞拍,来自供应端压力持续不断在盘面释放,现货端压力不会快速消退,预计价格弱势还会延续。

此外下游纺织服装出口存在较大不确定性。数据显示,4月服装及衣着附件出口96.7万亿元,1-4月累计出口391万亿元,累计同比减少7.6%。进入2019年后,除1月年前强出口数据较好外,随后3个月虽出口量在逐步回升,但处同比较差水平,尤其是4月是近5年来出口量最低一年。

短期或进一步走低

2008年,大宗商品价格重挫,郑棉价格低点一度逼近万元关口。站在目前时点来看,郑棉能否跌至万元?

对此中信期货农产品研究员表示,其一,从成本角度分析,棉花现货收购价对年度内郑棉价格存在较强牵制作用。以15%预估郑棉相对现货成本的贴水程度,郑棉底部区域或在12500-13000元/吨。

其二,从供需角度分析,2008年经济危机背景下,USDA持续大幅调低全球棉花消费量,导致棉花库消比持续攀升。若国际贸易局势不能恢复正常状态,预计2019/20年度全球棉花消费量存在继续下调可能,进而带动库消比走高。

其三,当前储备棉轮入理由不充分。2018/19年度至今,棉农手中棉花已销售殆尽,未进行套保贸易商损失惨重,当前已停止报价。近年来,中国棉花调控政策的核心在于确保国内外棉花价格保持合理范围,在国际棉价同样大幅下跌的背景下,中国推出棉花轮入政策的理由不够充分。

其四,调查显示,自2019年4月以来,国内棉花下游纱布订单状况逐步恶化。进入6月,随着天气逐步转热及夏季麦收工作逐步启动,下游纱布企业停减产较往年同期增加,即国际贸易局势恶化对纺织服装出口悲观预期正逐步转变为现实。

上述研究员表示,考虑到2018/2019年度棉花现货成本对期货价格的牵制作用,预计郑棉主力价格底部在12500-13000元/吨;若中国纺织服装产品出口美国数量遇阻,则2019/20年度产棉收购价或将走低,郑棉价格有望逼近万元关口。不过进入7-8月后,预计随着仓单棉不断减少及棉花成熟期天气影响加大,郑棉价格或阶段性走高。


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